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"한은 통화완화정책 기조 바꾸나" 촉각 :: 2009/06/12 09:21

/경제기사

"한은 통화완화정책 기조 바꾸나" 촉각
이성태총재, 집값ㆍ유가상승 우려감 이례적 강조
"경기회복 대비 금리상승 압력 금통위 통해 표출"
◆기준금리 2.0 %로 넉달째 동결◆

금리인하 사이클이 시작된 지 9개월 만에 한국은행의 경기 판단이 확 바뀌었다. 한은은 11일 불확실성이 남아 있기 때문에 금리를 동결하고 통화정책도 완화 기조를 유지한다고 밝혔다.

하지만 시장에서는 이미 한은이 경기 상승에 따른 리스크를 감안하기 시작한 것에 더 큰 관심을 두고 있다.

◆ 경기 진단 갑작스런 변화 왜?

= 지난해 10월 이후 경기가 급속히 얼어붙고 있다는 점을 강조했던 한은이 6월 금융통화위원회에서 "경기 하강이 멈췄다"는 발언을 내놓았다.

경기가 하강을 멈췄다고 해서 지금이 바닥이라고 얘기하기는 어렵다. 장기 불황을 의미하는 소위 U자, 혹은 L자형 성장을 할 수도 있기 때문.

하지만 2분기가 끝나가는 현재 시점에서 우리 경제가 더 이상의 급강하는 하지 않을 것이라는 게 한은의 판단이다. 지난해 10월 경기둔화 움직임이 뚜렷하다는 점에 대해 우려를 표시했던 금통위는 올해 2월까지 금리를 3.25%포인트 인하했다. 한은이 금리를 내리고 유동성을 공급하는 동안 정부도 예금보호 한도를 확대하고 은행 차입에 대한 지급보증을 실시하는 등 각종 재정정책을 과감히 실현했다.

그 결과 최근 금융시장과 실물경제가 다소 안정 기미를 보이기 시작했다. 지난 4월 발표된 국내총생산(GDP) 성장률이 1분기 0.1%로 올라서면서 금융시장 상황도 급속도로 개선되면서 양도성예금증서(CD)ㆍ기업어음(CP) 등 단기 시장금리도 하향 추세를 이어갔다. 한은은 지난달까지만 해도 금융시장 해빙 분위기에도 불구하고 실물경기는 여전히 겨울임을 강조해 왔다. 하지만 최근 들어 제조업 생산 회복 기미가 나타나고 경기선행지수가 4개월째 상승세를 보이는 등 실물경기 하강 속도마저 완만해지자 한은도 경기에 대한 시각을 바꾼 것으로 보인다.

◆ "물가 상황 이전보다 안 좋아"

= 경기 하강이 멈췄음을 선언한 한은은 이제 경기 하방 리스크만큼이나 상방 리스크에도 주목하기 시작했다. 수요 측면에서는 물가 압력이 나타나지 않겠지만 최근 유가 및 원자재 가격 상승, 단기 유동성 등의 영향으로 향후 발생할 수 있는 인플레이션 리스크에 대해 언급한 것이다.

이성태 한은 총재는 11일 "유가 상승, 집값 상승세 등으로 물가가 이전보다 상황이 좋지 않다"고 밝혔다.

이 총재는 이날 금통위를 마친 뒤 가진 기자간담회에서 "최근 몇 달 동안 물가 안정을 나타내는 지표가 많았지만 유가 상승 등으로 앞으로 물가 걱정이 없다고 단정하기 어렵다"며 이같이 말했다.

그는 수요 위축에 따른 유가 영향 등을 감안하면 단기간에 물가가 크게 상승할 것으로 보지는 않지만 경제 전망 등에서 이 같은 요인을 반영할 것이라고 덧붙였다. 공공요금 인상 가능성도 물가에 부정적 영향을 미칠 것으로 전망했다.

이 총재가 집값 상승에 대해 우려한 것도 이례적이다. 이 총재는 "일부 지역 아파트를 중심으로 나타난 부동산 가격 상승이 염려스러운 정도는 아니지만 계속 관심을 가지고 움직임을 지켜볼 것"이라고 밝혔다.

◆ 과거 신중한 모습과 확연히 대조

= 이날 금통위가 시장에 미친 충격은 실제 기준금리 인상에 버금갈 정도로 컸다. 이성태 총재가 "경기 하강세가 거의 끝났다고 생각된다"는 단정적인 발언과 함께 경기가 당초 예상했던 최악의 시나리오보다는 괜찮은 것 같다고 언급하는 등 그동안 경기 회복 징후에도 대내외 불확실성을 강조하던 신중한 모습과는 확연히 구분되는 모습을 보였기 때문이다. 시장에서는 이를 통화완화정책 기조의 종결 신호로 받아들이고 있다.

금융위기 이후 지금까지가 금리인하 이후의 휴지기 과정이었다면, 6월 금통위를 기점으로 금리인상 시점을 모색하는 과정으로 전환됐다는 분석이다.

공동락 토러스투자증권 애널리스트는 "이 총재가 현재의 통화완화정책에는 당분간 큰 변화가 없다고 못박았으나 큰 틀에서 보면 통화정책 방향이 바뀐 것이 분명해 보인다"며 이로 인해 "펀더멘털 개선으로 인한 금리상승 압력이 이날 금통위를 통해 한꺼번에 표출됐다"고 말했다.

서철수 대우증권 선임연구원은 "시장에서는 당초 지난 5월 금통위와 비슷한 수준의 언급을 기대했다"면서 "예상보다 강한 언급이 나오면서 은행과 외국인 투자자의 손절 물량이 쏟아지면서 금리가 큰 폭으로 올랐다"고 말했다.

[한예경 기자 / 노현 기자]

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대표제조업 가동률 빠르게 회복 :: 2009/06/12 09:21

/경제기사

대표제조업 가동률 빠르게 회복
삼성전자 2분기 풀가동
포스코도 85%까지 회복
글로벌 경기가 의외로 빠른 회복세를 타면서 삼성전자 LG디스플레이 LG화학 삼성전기 등 국내 간판급 제조업체들의 가동률이 `리먼브러더스 사태` 이전 수준으로 속속 회복되고 있다.

최근 미국 일본 등 주요국 소비가 조금씩 늘면서 제품가격도 오르고 있는 IT업종의 가동률 복원속도가 가장 빠르다. 뒤이어 전방산업인 석유화학.철강업종 등도 뚜렷한 회복국면에 들어섰다.

이에따라 매출 회복없이 비용 절감에 힘입어 영업이익만 예상 밖으로 좋게 나온 지난 1분기와 달리 2분기 상장사 실적은 매출과 영업이익이 함께 회복되는 `가동률 효과`를 볼 것이란 전망도 나오고 있다. 3분기 가동률은 조선 기계 자동차의 경우 주춤하지만 IT 화학 업종은 추가상승할 것으로 예상됐다.

매일경제는 11일 주요 10대 증권사의 업종 담당 애널리스트 73명(일부 업종 겸임)을 대상으로 대형 제조업의 분기별 가동률 예상치를 집계했다.

조사 결과 삼성전자의 2분기 가동률은 99.6%로 사실상 풀가동 수준에 진입했으며 3분기는 101.2%까지 올라갈 것으로 파악됐다. 회사측은 "LCD도 2분기들어 풀가동 상태이며 반도체는 1분기 일부 프러덕트믹스(제품조정)로 인해 가동률이 떨어졌으나 최근 상당분 회복됐다"라며 "TV 공장 가동률도 중국의 가전하향정책, 북미와 유럽지역의 LCD TV 교체수요 등에 힘입어 빠르게 상승했다"고 설명했다.

지난해 4분기와 올 1분기 80%대에 머물렀던 LG디스플레이의 가동률도 2분기들어 97%까지 올라와 지난해 2분기 수준(98.7%)에 육박했다. 3분기 가동률은 99.5%로 전망됐다.

윤혁진 신영증권 연구원은 "LG디스플레이는 올 1월 의도적으로 일부 감산을 하기도 했지만 급격한 시황회복에 따라 2월들어 가동률을 빠르게 올리기 시작해 3월부터는 실질적인 풀가동에 진입했다"고 설명했다.

석유화학부문도 정상수준의 가동률로 돌아왔다. SK에너지의 2분기 가동률은 82.7%로 추산됐다. 지난해 1,2분기와 유사한 수준이다. LG화학 역시 2분기 가동률이 95.8% 수준의 사실상 완전가동에 들어갔다. 지난해 4분기만해도 LG화학 가동률은 85%에 불과했다.

박대용 현대증권 연구원은 "유화업종 가동률은 대규모 증설이 없는 하반기에는 더욱 늘어날 것"이라고 내다봤다.

[임상균 / 김대원 기자]


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FRB "美 경기하강 속도 둔화" :: 2009/06/12 09:20

/경제기사

FRB "美 경기하강 속도 둔화"
경제동향`베이지북`발표…최악국면 탈출 강하게 시사
미국 경제가 여전히 취약하지만 경기 침체 속도는 둔화됐다고 미 연방준비제도이사회(FRB)가 진단했다. FRB는 지난 10일 12개 연방은행 관할 지역의 4월 중순에서 5월까지의 경제동향을 종합한 `베이지북`을 통해 이같이 제시했다.

12개 연방은행 가운데 5개 은행은 "경기 하강 추세가 완화되는 조짐을 보이고 있다"고 보고했으며 몇몇 지역은 상당한 정도는 아니더라도 기업활동이 개선될 것으로 기대된다는 견해를 밝혔다.

그러나 정책금리를 제로(0) 수준으로 낮췄지만 고용시장은 여전히 취약하고 임금도 기존 수준을 유지하거나 하락했으며 주택시장도 여전히 부진하다고 베이지북은 평가했다. 특히 주택시장과 관련해 뉴욕 필라델피아 등 8개 연방은행 지역에서는 주택 판매가 늘어나거나 주택 건설이 다소 안정되는 등 주택시장이 개선될 조짐이 나타나고 있다고 보고했다. 그러나 이와 별도로 상업용 부동산시장은 공실률이 계속 오르는 침체 국면을 지속하고 있다고 밝혔다. 소매 매출은 여전히 미약하며 일부 지역에서는 신용경색이 자동차 판매 증가에 장애물이 되고 있다고 지적했다. 모든 생산 단계에서의 물가는 하향 안정돼 있지만 원유 가격만 예외적으로 오르고 있다고 보고서는 밝혔다.

고용시장은 애틀랜타, 시카고, 세인트루이스 등 지역에서 얼어붙은 고용 상황과 감원에 직면해 있다고 보고했다. 이번 베이지북은 4월 중순 공개됐던 기존 보고서에 비해 경기 상황을 좀 더 긍정적으로 진단한 것으로 평가된다.

또 벤 버냉키 FRB 의장의 지난주 하원 예산위원회에서의 증언에서 크게 벗어나지 않았다는 평가다. 버냉키 의장은 하원에서 "미국 경제 위축이 둔화되고 있으나 고용시장은 여전히 취약해 미국 경제가 더 심각한 실업난에 직면할 수 있다"고 지적한 바 있다.

FRB의 통화정책 방향을 결정하는 연방 공개시장위원회(FOMC) 개최를 앞두고 발표된 이번 베이지북의 경기 진단은 그러나 당장 정책금리 인상으로 나아가기는 힘들 것이라는 평가를 갖게 한다고 전문가들은 분석했다.

베이지북은 미국 내 12개 연방은행 지역의 경제 상황을 종합한 경제동향 보고서로 FOMC 개최를 2주 앞두고 공개된다.

[장광익 기자]


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