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외화자금시장 리먼사태 이전 회복 :: 2009/05/07 08:21

/경제기사

외화자금시장 리먼사태 이전 회복
외화유동성비율 4월 104.4%…이젠 국내 유동성 과잉이 더 문제

국내 은행 외화차입 여건이 작년 9월의 리먼브러더스 사태 이전 수준으로 회복된 것으로 나타났다. 이 때문에 일각에서는 외환시장보다 오히려 국내 과잉 유동성을 염려하는 목소리가 커지고 있다.

금융감독원은 6일 국내 18개 은행의 3개월 외화유동성 비율이 올해 4월 말 현재 104.4%로 리먼 사태 이전인 작년 6월 말(101.7%)보다 높은 것으로 나타났다고 밝혔다.

3개월 외화유동성 비율이 100%를 넘는다는 건 잔존 만기 3개월 이내 외화자산이 3개월 이내 외화부채보다 많다는 뜻으로 감독상의 기준치는 85%다.

7일 이내 만기가 돌아오는 외화자산이 7일 이내 외화부채보다 많은지 살펴보는 7일갭비율도 최근 3% 수준에 육박하고 있어 외화유동성 압박은 없는 상태다.

아울러 외화조달 여건의 `리트머스` 역할을 하는 기간물 차환율도 지난 4월 말 현재 110.8%를 기록했다. 만기 2일에서 364일 이내 외화차입금에 대해 100을 차환하고도 10.8만큼 신규로 빌렸다는 뜻이다.

작년 10월 39.9%까지 추락했던 기간물 차환율은 올 3월에 100%를 다시 넘어선 데 이어 상승세를 보이고 있다.

이에 따라 외화조달 여건을 나타내는 신용부도스왑(CDS) 프리미엄은 연중 최저치로 떨어졌다. 지난 5일 뉴욕시장에서 최종 고시된 5년만기 외국환평형기금채권(외평채)의 CDS 프리미엄은 2.13%포인트로 지난해 10월 2일(2.07%포인트) 이후 최저치를 기록했다.

실제 국내 시중은행들의 외화자금 조달도 숨통이 트인 상태다. 외환은행은 지난 4일 800만유로(1억600만달러 상당)의 중장기 외화차입에 성공했다. 국민은행은 자체 신용을 통한 10억달러 규모 커버드채권(담보부채권의 일종) 발행에 성공했으며, 신한 우리 등 다른 시중은행들도 이와 유사한 형태의 채권발행을 추진 중이다.

다만 중장기차입 여건이 리먼 사태 이전으로 회복됐는지는 단정하기 어려운 점이 있다.

중장기 재원 조달 비율은 리먼 사태 이전에 120%(중장기 대출 100을 하는 데 중장기 외채 120을 차입해서 대출한다는 뜻)였고 리먼 사태 후 105%까지 빠졌다가 지난 3월 말 110%까지 올라온 상태다. 4월에 좀더 호전됐을 가능성이 있지만 리먼 이전 수준을 회복했을지는미지수다.

최근 외화조달 시장에 봄바람이 불면서 오히려 국내 과잉 유동성에 대한 걱정이 앞선다. 구조조정이 더뎌지고 은행의 수익성 기반이 약해질 수 있다는 것이다.

금융권 관계자는 "증시와 부동산 시장이 살아날 조짐을 보이면서 기업들이 어떻게든 버텨보자는 심리가 확산될 수 있다"며 "이럴 경우 기업과 은행 간 기싸움이 심해지면서 구조조정이 지연될 수 있다"고 말했다.

노진호 하나경영연구소 연구위원은 "현재 단기유동성은 과잉 상태"라며 "은행들 예대마진은 앞으로도 계속 악화될 가능성이 높다"고 말했다.

한편 국제 금융시장 기채 기준점인 리보(런던 은행 간 금리) 3개월 달러물 금리가 처음으로 1% 밑으로 떨어졌다.

브라운 브러더스 해리먼 애널리스트인 마크 챈들러는 "신용시장이 개선되고 있다"며 "리보가 이처럼 크게 떨어지고 신용 스프레드도 좁혀지는 것은 디레버리징이 마무리되고 있음을 보여주는 것"이라고 말했다.

[황인혁 기자 / 손일선 기자 / 노현 기자]

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연일 최고치 갈아치우는 中·대만증시…펀드 투자 어떻게? :: 2009/05/07 08:21

/경제기사

연일 최고치 갈아치우는 中·대만증시…펀드 투자 어떻게?
신규가입땐 저평가된 H주펀드 유리
중국 본토와 대만 증시는 6일도 상승하며 연일 올해 최고치를 갈아치우고 있다.

경기 관련 지표들이 기대 이상의 성과를 발표하면서 중국 상하이종합지수는 이날까지 닷새째 상승해 2600선에 다가섰다. 대만 증시도 중국 기업들의 대만 투자 허용 소식이 알려진 지난달 30일 이후 나흘 새 약 16% 오르며 6500선을 넘어섰다. 두 지수 모두 올해 들어 상승폭이 42%에 달한다. 반면 홍콩 H지수는 미국 시장 하락 영향으로 6일까지 약세를 기록했다.

◆ 중국 A주 펀드로 쏠림…수익률도 우위

= 중국 H주 펀드 투자자들은 중국 펀드 비중에 대한 고민이 커지고 있다. 연초 이후 중국 펀드가 법인과 개인 자금을 빨아들이고 있다. 연초에 A주 펀드를 출시했던 삼성투신운용과 미래에셋자산운용은 1억5000만달러 규모 QFII(적격외국인기관투자가) 한도를 소진한 상태다. 가장 먼저 QFII 허가를 받았던 푸르덴셜중국본토주식펀드도 130억원 한도가 남았다.

H주에 투자하는 법인 전용펀드 `미래에셋차이나어드밴티지증권투자신탁1`에서 연초 이후 1744억원이 유출된 것과 대조적이다. 중국 H주에 투자하는 펀드는 3개월 수익률이 A주 펀드를 앞서고 있으나 연초 이후 수익률은 뒤진다.

일단 중국 시장 성장에 대한 기대감은 높아지고 있다. 허재환 대우증권 연구원은 "구매관리자협회지수(PMI)를 비롯해 지표들이 예상을 뛰어넘으면서 중국 본토 시장이 자신감을 찾아가고 있다"고 설명했다.

◆ 기업 실적이 상승세 지속 가늠자 역할

= 넘쳐나는 시장 유동성과 기업 실적 호전에 대한 기대심리도 지수를 끌어올리고 있다. 그러나 상승이 지속될 것인지에 대해 신중한 접근이 필요하다.

주시쿤 우리투자증권 베이징리서치센터 소장은 "현 주가 수준은 모든 호재가 반영된 것이고, 이달 발표될 1분기 기업 실적이 기대에 미치지 못할 가능성이 높다"고 진단했다.

전문가들은 밸류에이션만 보면 중국 본토 시장보다 홍콩 H지수가 한동안 상승 여력이 높다고 판단하고 있다.

홍콩 H주는 금융주 비중이 높고 미국 시장 영향이 강한 특성상 아직은 고평가에 대한 부담이 상대적으로 작기 때문이다. 올해 들어 H지수 상승폭은 중국 상하이종합지수의 절반인 21% 선에 머물러 있다.

그러나 글로벌 경제가 본격 회복되는 국면이 아닌 이상 본토 성장 수혜와 직결되는 A주 펀드가 더 유망하다는 의견도 만만치 않다.

찰리 우 에버브라이트 푸라메리카 포트폴리오 매니저는 "본토 증시는 글로벌 시장 영향이 덜한 데다 투자 한도가 정해져 있고 2월에만 개인 신규 계좌가 150만개나 개설될 정도로 관심이 높다는 점에서 당분간 선호될 수밖에 없다"며 A주 강세론을 지지했다.

◆ 대만 펀드 상승 기대감 높아져

= 대만 시장은 중국 자본 투자 허용으로 강세를 보임에 따라 펀드 출시 이후 줄곧 손실에 마음 고생이 심했던 투자자들의 기대도 커지고 있다. 국내에도 1년 전부터 대만 펀드 총 4개(설정액 142억원)가 경쟁적으로 출시됐으나 설정 후 수익률은 아직까지 마이너스를 벗어나지 못했다.

환헤지를 실시하지 않는 삼성타이완주식, 한국타이완주식은 각각 설정 후 수익률이 -6.48%와 -20.72% 선이지만 환헤지를 실시하는 ING타이완주식과 미래에셋타이완디스커버리는 설정 후 손실이 41%에 달한다.

이계웅 굿모닝신한증권 연구원은 "최근 증시 상승이 글로벌 경제의 본격적 회복을 반영했다고 보기 힘들기 때문에 당분간 A주가 강세를 보일 가능성이 높다"면서도 "A주와 H주 모두 바닥을 확인하고 올라온다는 방향성이 일치해 장기적으로는 같이 움직일 것이기 때문에 장기 투자 고객이라면 환매에 신중을 기해야 한다"고 설명했다.

■ < 용 어 >

A주 = 중국 상하이와 선전 증시에 상장된 주식 중 내국인과 허가를 받은 해외투자자(QFII)만 거래할 수 있는 주식을 뜻한다.

H주 = 홍콩 증시에 상장된 중국 기업 주식을 뜻한다. 이 중 43개 기업만을 추려서 H지수를 산출한다.

[이한나 기자 / 정욱 기자]


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버냉키 `美경제 연말부터 회복` 근거는? :: 2009/05/07 08:20

/경제기사

버냉키 `美경제 연말부터 회복` 근거는?
"주택시장 이미 바닥쳤고 가계소비도 서서히 늘어"
벤 버냉키 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 다시 경기 회복에 대한 낙관론을 펼쳤다. 최근 의회에서의 경제 관련 위원회 답변에서나 공개 대외 강연에서 경기 회복에 대해 펼치고 있는 긍정적인 견해의 연장이다. 버냉키 의장은 5일(현지시간) 열린 상ㆍ하 양원 합동경제위원회에서 "경제 활동이 바닥을 벗어나 올해 말 회복세로 돌아설 것으로 기대한다"고 밝혔다.

그의 낙관론은 최근 경제지표 변화 조짐으로 판단했다는 설명이다.

우선 주택시장과 관련해 그는 "지난 3년 동안 침체를 보여 왔으나 이미 바닥에 도달한 것으로 본다"고 지적했다. 소비 지출도 지난해 하반기 심각하게 위축됐으나 올해 들어 회복 조짐을 보이고 있다고 해석했다. 경기 부양책에 따른 후속 조치와 지난달 마친 세금 신고 후 환급 등의 조치가 이뤄지면 소비 지출은 늘어날 것이라고 전망했다. 그는 "가계의 수요가 안정화되고 있다"고도 말했다.

기업 투자에 대해서도 아직은 여전히 취약한 상태지만 재고 소진으로 생산이 반등하게 될 것이라고 내다봤다. 버냉키 의장은 지난달 29일 상무부에서 올 1분기 GDP 성장률을 -6.1%로 발표했을 때도 그 직후 경기 회복 긍정론을 설파했다. 지난해 4분기 -6.3%에 이은 올 1분기 -6.1%가 오히려 바닥을 확인했다고 해석한 듯했다. 경제 하강 속도가 완화되면서 이제 바닥에 도달한 것 아니냐는 주장이다.

기업 재고는 1분기에 1037억달러나 급감해 사상 최대 감소폭을 기록했다. 기업재고 감소 후 수요가 살아나면 제조업 가동률을 높이고 성장률을 끌어올리는 효과로 이어진다.

소비심리도 조금씩 회복되고 있다. 콘퍼런스보드 4월 소비자신뢰지수는 39.2로 전월 26.9보다 12.3포인트 상승하면서 작년 11월 이후 최고치를 기록했다. 전월 대비 상승폭은 2005년 11월 이후 3년5개월 만에 최대치다.

버냉키 의장은 경기 회복 낙관론을 펼치면서도 지나치게 앞서가지는 않았다. 그는 "경제 회복은 점진적으로 이뤄질 것이며 당분간 잠재적 성장률보다 낮은 수준으로 성장할 것"이라고 선을 그었다.

실업률도 계속 상승할 가능성이 있다고 경고했다. 그는 "기업이 고용에 신중한 모습을 보이고 있다"면서 "이는 경제가 성장세를 회복하더라도 실업이 당분간 계속 높은 상태로 지속할 수 있다는 의미"라고 설명했다.

그는 무엇보다 "금융시장 경색이 재발하면 이런 전망에도 차질이 빚어질 수 있다"며 금융시장 안정이 경기 회복의 전제 조건임을 강조했다.

그러면서 은행들이 정부의 추가 지원 없이도 신규 자본을 조달할 수 있는 상태라며 시장의 폭탄이 적지 않게 제거됐음을 시사했다.

[워싱턴 = 윤경호 특파원]


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